Свободни парични потоци - действителната печалба на компанията

Печалбата на компанията, както е показано в отчета за приходите и разходите за идеята да бъде индикатор за ефективността на нейната работа. Но в действителност, нетната печалба е само частично, свързани с парите, които компанията получава в реално изражение. Колко всъщност е бизнес за печелене на пари, можете да научите от отчета за паричните потоци.

Фактът, че нетните приходи не отразява напълно парите, получени в реално изражение. От статиите в отчета за приходите и чисто "хартия", като например амортизация, преоценка на активи, дължащи се на курсови разлики и не дават реални пари. В допълнение компанията харчи от страна на печалбата да се запази настоящите си дейности и развитие (капиталови разходи) - например, изграждането на нови заводи и фабрики. Понякога тези разходи могат да бъдат дори по-високи от нетната печалба. Затова компанията на хартия може да бъде печеливша, но в действителност претърпят загуби. Изчислете колко компанията всъщност печели пари и помага на паричните потоци. На дружеството парични потоци, се признават в отчета за паричните потоци.

Паричният поток

Има три вида на паричните потоци:

• от оперативна дейност - това показва, колко пари на компанията е получила от основния си бизнес
• от инвестиционна дейност - показва движението на средствата, насочени към развитието и поддържането на текущите дейности
• от финансова дейност - показва парични потоци от финансова дейност: набиране на персонал и изплащане на дългове, изплащането на дивиденти, емитирането или обратно изкупуване на акции

Сумиране на всички три статии даде нетен паричен поток - нетни парични потоци. В доклада, който по-нататък Нетно увеличение / намаление на паричните средства и паричните еквиваленти. Нетен паричен поток може да бъде положителен или отрицателен (отрицателно в скоби). На него можете да съди компанията печели пари или да го загубим.

Сега нека да поговорим за това, което на паричните потоци се използват за оценка на компанията.

Има два основни подхода за бизнес оценяване - по отношение на стойността на цялата компания, като се вземат предвид и двете им собствения и привлечен капитал, и като се вземат предвид само разходите за собствен капитал.

В първия случай, на дисконтираните парични потоци, генерирани от всички източници на капитал - собствени и привлечени дисконтовият процент се вземат по едно и също време, както и разходите за въвеждането на общата столица (WACC). Парични потоци, генерирани над столицата, наречен свободен FCFF паричните потоци на дружеството.

Във втория случай, без да се смятат разходите за цялата компания, но само със собствен капитал. За тази отстъпка свободния паричен поток на собствения капитал FCFE - след заплащане на извършените плащания по дълга.

FCFE - свободни парични потоци в собствения капитал

FCFE - е количеството пари, останали от печалбата след данъци, плащания по дълга и на разходите за поддържане и развитие на дейността на компанията. Изчисляването на свободния паричен поток на собствения капитал FCFE започва с нетен доход (нетна печалба), е взето от доклада за печалбите и загубите.

За да се добавят амортизация, изчерпване и амортизация (амортизация, изчерпване и амортизация) на отчета за приходите и разходите или отчета за паричните потоци, като интерес на истината, съществува този поток само на хартия, а в действителност, парите не се изплаща.

Следваща отнемани, капиталовите разходи (капиталови разходи) - това, разходите по обслужването на текущата дейност, модернизация и закупуване на оборудване, изграждане на нови съоръжения и други. Капиталовите разходи е взето от доклада на инвестиционната активност.

Нещо компанията ще инвестира в краткосрочни активи - за това изчислената сума за промяна на оборотен капитал (Net работен капитал). Ако се работи увеличения на капитала, паричен поток се намалява. Оборотен капитал се определя като разлика между сегашните (циркулационни) активи и краткосрочни (текущи) задължения. В този случай е необходимо да се използват непарични оборотен капитал, а именно да се коригира стойността на текущите активи към пари и парични еквиваленти.

За по-консервативна оценка на непарични оборотен капитал се разглежда като (Материални + Вземания - краткосрочни задължения за миналата година) - (Материални + вземания - Търговски и други задължения от предходната година), цифрите са взети от баланса.

В допълнение към плащането на стари задължения, компанията привлича нова, тя се отразява на размера на паричните потоци, така че е необходимо да се изчисли разликата между плащанията по стари дългове и да получи нови заеми (нето получени заеми), цифрите са взети от отчета за финансовото изпълнение.

Общата формула за изчисляване на свободния паричен поток на собствения капитал е както следва:

FCFE = Нетна печалба + амортизация-Capex +/- Промени в оборотния капитал - Възстановяване на заеми + Изготвяне на нови заеми

Въпреки това, амортизация - това е не само "на хартия" потребление, намаляване на печалбата, може да има други. Следователно, друг формула може да се използва с паричен поток от операции, които вече включва най-долния ред, корекция за безкасови транзакции (включително амортизация) и оборотно.

FCFE = Нетен паричен поток от оперативна дейност - капиталови разходи - погасяване на заеми + Изготвяне на нови заеми

Нека се опитаме да намерим СДП за Лукойл въз основа на отчета за паричните потоци. FCFE = 15568-14545-1698 + 3940 = 3265.

FCFF - свободен паричен поток на компанията

Svodobny компания паричен поток - това означава, че остават след плащането на данъци и капиталовите разходи, но преди приспадането на лихвените плащания и дългове. За да се изчисли FCFF взето оперативната печалба (EBIT), от него се приспадат данъци и капиталови разходи, както се прави при изчисляване FCFE.

FCFF = след облагане с данъци на оперативната печалба (NOPAT) + Амортизация - капиталови разходи +/- промени в оборотния капитал

Или тук е по-опростена формула:

FCFF = Нетен паричен поток от оперативна дейност - Капиталовите разходи

FCFF за Лукойл равнява 15568-14545 = 1023.

Паричните потоци, могат да бъдат отрицателни, ако дружеството е загуба на пари или капиталови разходи надвишават приходите. Основната разлика между тези стойности е, че FCFF се изчислява преди плащане / получаване на дълг и FCFE след това.

собственик на печалбата - Owner`s печалба

Uorren Baffet като паричен поток използва това, което той нарича печалбата на собственика. Той пише за това в обръщението си към акционерите на Berkshire Hathaway през 1986. Печалба собственост се изчислява като нетен доход плюс обезценяване и амортизация и други непарични позиции минус средната годишна капиталовите разходи за дълготрайни активи, които са необходими за запазване на дългосрочната конкурентна позиция и силата на звука. (Ако бизнесът изисква допълнителен оборотен капитал, за да поддържа своята конкурентна позиция и обем, неговия растеж също трябва да бъдат включени в капиталовите разходи).

Смята се, че собственикът на печалба - най-консервативен метод на прогнозите на паричните потоци.

собственик Печалба = Нетна печалба + Амортизация + Други безналичните плащания -Kapitalnye разходи (+/- допълнителен оборотен капитал)

По същество свободни парични потоци - са парите, които могат да бъдат напълно безболезнено да се оттегли от бизнеса, без да се страхуват, че ще загубят позициите си на пазара.

Ако сравните всички три параметъра на Лукойл за последните 4 години, техният растеж ще изглежда така. Както се вижда от графиката, и трите индекса попадат.

Парични потоци - това са парите, които остават в компанията, след като всички необходими разходи. Техният анализ ни позволява да разберем колко всъщност прави компанията и колко всъщност имат е пари безплатно изхвърляне. PD може да бъде както положителен и отрицателен, ако една компания харчи повече, отколкото печели (например, че има голяма инвестиционна програма). Въпреки това, отрицателно DP не означава непременно лошо положение. Голяма понастоящем капиталови разходи може да се върне многократно по-големи печалби в бъдеще. Положителни DP показва рентабилността и инвестиционната си привлекателност.